> 2026年5月21日， 南京硅基智能科技集团 股份有限公司二次向 香港联交往所主板递交 上市苦求书，距离其次递表失仅夙昔20天。 行为数字东说念主智能体商场的者，硅基智能在 腾讯、 红杉等顶成本的加抓下，却靠近相接三年逝世、客户度相聚及计议 现款流抓续流出的多重挑战，其二次IPO尝试能否破局，成为商场关心焦点。 ## 二次递表：行业龙头再闯关 硅基智能曾于2025年10月31日次向 港交所递表，但苦求材料在六个月后失。这次二次递表由招银、 星展集团担任联席保荐东说念主。 左证灼识筹商数据，以2024年营收筹备，硅基智能在数字东说念主智能体提供商中排行抚顺管道保温， 商场份额达**32.2**，全球排行二。公司已向 电信、金融、医疗、训练及全国工作等多个行业的客户提供了过**10万个数字东说念主智能体**。 ## 本事演进：从提拔到全自动分娩 硅基智能依托**硅基DUIX平台、 帝大模子**等中枢本事底座，构建了涵盖智能语音、数字东说念主、直播及交互的全场景工作体系。2025年8月，公司涉足硅基全自动实践分娩域，象征着其处置案从交互式提拔（AI Copilot）向自主端到端分娩（AI Autopilot）的高出。 > AI Autopilot大致全自动生成完好的实践，包括角、场景、对话、旁白等，在短剧、直播等实践行业被视为降本提的新器具。 当今，硅基智能已得手造包括硅基 大司马在内的IP账号矩阵，全网粉丝累计1000万。 ## 财务 透视：营收增长与逝世并存 硅基智能营收呈现稳步增长态势：2023年至2025年，营收区分为**5.3亿元、6.55亿元、7.89亿元**。然则，公司同期净逝世区分为**9591万元、1.12亿元、2592万元**，相接三年未能盈利。 - **2024年逝世扩大原因**：居品迭代中对早期版块主动降价、低线商场彭胀提供惠扣头致毛利下落，以及研发开支加多。 - **2025年逝世收窄原因**：化居品样式、升迁计议率及与重要客户化作动收入增长，同期销售及营销开支缩短。 值得关心的是，公司计议现款流已相接三年净流出：2023年至2025年，计议行为现款净流出区分为**50.8百万元、82.2百万元及122.4百万元**。硅基智能在招股书中明确预报，**2026年将连续逝世**，主要由于研发、销售营销、外洋彭胀及IPO相干开支加多。  ## 客户依赖：单风险悬 客户度相聚是硅基智能的中枢风险之。2023年至2025年，公司前五大客户收入占比区分为**57.7、78.9和57.4**。 其中，大客户（经分析为 出动）收入占比区分达**36.8、64.4和41.3**，2024年该客户孝敬收入约4.22亿元，铝皮保温的确占当年总收入的三分之二。 公司在 招股书中承认，若主要客户休止作或减少采购，可能对业务酿成重要不利影响。从行业分散看，通讯行业客户收入占比从2023年抓续升迁，2025年已达**69.3**，形成度依赖。 ## 成本故事：腾讯 红杉站台 硅基智能自树立以来备受成本商场爱好，已完成**8轮融资**，融资总数10亿元。新轮融资于2025年5月完成，取得嘉兴新区产业基金**2亿元**的D轮融资，投后估值达**31.5亿元**。  股权结构袒露： - 首创东说念主司马华鹏通过径直抓股及箝制股权激发平台，计箝制**36.81** 股份，为公司单大鼓动。 - **腾讯抓股16.59**，为外部大鼓动； 红杉抓股2.97。 2023年末，公司曾录得净钞票为负，后通过与Pre-IPO投资者休止赎回义务，于2024年转为正职权现象，箝制2025年12月31日总职权增至**4.913亿元**。  ## 畴昔之路：募资与挑战 这次IPO 召募资金将主要用于： - 抓续加强研发才气，包括采购工作器、云筹备工作及招募顶东说念主才。 - 化全球彭胀计策，磋议开展全球收购。 - 积构建IP生态壁垒，造 AI文化产业增长引擎。 全球数字东说念主智能体商场正处于速增永恒，预测从2024年的41亿元增至2030年的**470亿元**，复年增长率达50.4；商场范围预测从2024年20亿元增至2030年**155亿元**，复年增长率40.3。 硅基智能行为行业龙头，本事势与成本背书为其IPO增添筹码，但盈利发愤、客户依赖及现款流压力照旧其须高出的关卡。商场将密切关心其能否在港股得手上市，并为数字东说念主赛说念的生意化探索提供新范本。

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